Fed recunoaște: războiul din Iran creează „incertitudine majoră”

ezerva Federală a SUA a confirmat ceea ce mulți bancheri centrali preferă să ignore: economia americană crește într-un ritm „slab până la modest”, în timp ce războiul cu Iranul generează un val de incertitudine și costuri energetice explozive. Ceea ce nu apare în titlurile de presă mainstream este faptul că această „incertitudine” nu este doar o variabilă economică abstractă — este o recunoaștere indirectă că deciziile geopolitice majore scapă de sub controlul instituțiilor financiare tradiționale.

Raportul Beige Book, publicat miercuri de Fed și compilat de sucursala din New York pe baza datelor colectate până pe 6 aprilie, este primul care evaluează impactul economic al conflictului cu Iranul asupra economiei americane. Documentul arată că activitatea economică a continuat să crească într-un ritm „slab până la modest” în opt din cele douăsprezece districte ale Rezervei Federale, în timp ce două districte (San Francisco și St. Louis) au raportat „schimbări minime”, iar alte două (Boston și New York) au raportat scăderi „ușoare până la modeste”.

Dar adevărata poveste se ascunde în detalii: prețurile la carburanți au rămas peste 4 dolari pe galon timp de două săptămâni consecutive, după cea mai mare creștere lunară din ultimele decenii. Conform datelor Bank of America privind cheltuielile cu cardurile, cheltuielile pentru combustibil au crescut cu 16% doar în martie. Coincidență sau consecință planificată a unei strategii geopolitice mai largi?

Fed raportează că creșterea prețurilor a rămas „moderată” în general, dar costurile energetice și de combustibil au crescut „brusc” în toate cele 12 districte federale. „Conflictul din Orientul Mijlociu a fost citat ca o sursă majoră de incertitudine care a complicat luarea deciziilor legate de angajări, stabilirea prețurilor și investițiile de capital, multe firme adoptând o poziție de așteptare”, notează raportul Fed.

Ce nu spune Fed în mod explicit este cine beneficiază de această „incertitudine”. Modelul de procesare a limbajului natural (NLP) al Bloomberg, care măsoară sentimentul net prin evaluarea tonului hawkish (pro-creștere dobânzi) versus dovish (pro-relaxare monetară), arată o lectură recentă de +1,2 — un semnal că Fed rămâne pregătită să mențină dobânzile ridicate, chiar dacă economia arată semne de slăbiciune.

Mai mulți oficiali ai Fed au semnalat preferința de a menține costurile de împrumut stabile pentru o perioadă îndelungată, în timp ce evaluează datele economice. Piața futures anticipează că Fed va lăsa neschimbată dobânda de referință la întâlnirea din 28-29 aprilie. Totuși, un număr tot mai mare de oficiali sunt îngrijorați că războiul ar putea alimenta inflația — și mai mulți au favorizat, la reuniunea din martie, un limbaj care ar fi lăsat deschisă posibilitatea creșterii ratelor dobânzilor.

Sectoare economice: manufactura crește, consumatorii suferă

Raportul Beige Book detaliază situația pe sectoare, iar tabloului general îi lipsește coerența pe care instituțiile financiare o prezintă în mod obișnuit:

Manufactura a crescut ușor până la moderat în majoritatea districtelor. Activitatea din sectorul bancar a fost în general stabilă, cererea de credite fiind stabilă sau în creștere moderată.

Cheltuielile consumatorilor au crescut ușor, în ciuda vremii aspre de iarnă în unele regiuni și a prețurilor mai ridicate la combustibil. Multe districte continuă să raporteze semne de presiune financiară asupra consumatorilor, sensibilitate crescută la preț și cerere în creștere la băncile de alimente și alte organizații de servicii sociale. În schimb, cheltuielile consumatorilor cu venituri mari au rămas reziliente — o polarizare care ridică întrebări despre sustenabilitatea modelului economic actual.

Piața imobiliară s-a înmuiat în mai multe districte, pe măsură ce incertitudinea crescută și ratele ipotecare în creștere au diminuat cererea cumpărătorilor. Piețele imobiliare comerciale s-au îmbunătățit, cu forță în proprietățile industriale, în special proiectele de centre de date. Piețele de birouri au înregistrat cerere solidă pentru spațiile Clasa A, dar cerere mai slabă pentru proprietățile de nivel inferior.

Sectorul energetic a crescut ușor pe măsură ce prețurile petrolului au crescut, deși mulți producători au rămas precauți în ceea ce privește creșterea forării din cauza incertitudinii legate de persistența prețurilor mai ridicate. Activitatea agricolă a fost mixtă, iar mai multe districte au raportat că creșterea prețurilor culturilor a ajutat la compensarea creșterilor abrupte ale prețurilor îngrășămintelor și combustibilului.

Piața muncii: AI începe să reducă angajările

În ceea ce privește piața muncii, Beige Book notează următoarele — și aici apare o tendință pe care mass-media o ignoră sistematic:

Ocuparea forței de muncă a fost stabilă sau în creștere ușoară în această perioadă de raportare, deși un district a raportat o scădere ușoară. Majoritatea districtelor au descris cererea de forță de muncă ca fiind stabilă, cu rotație scăzută, concedieri minime și angajări în principal pentru înlocuire.

Ceea ce Fed menționează discret, dar care ar trebui să alarmeze pe oricine: deși majoritatea districtelor au indicat că inteligența artificială (AI) nu a avut încă un impact semnificativ asupra nivelurilor generale de personal, unele au remarcat că îmbunătățirile productivității bazate pe AI au permis multor firme să amâne sau să reducă angajările. Cu alte cuvinte, AI nu creează locuri de muncă — le elimină tăcut, fără ca cineva să sune alarma.

Salariile au continuat în general să crească într-un ritm modest până la moderat. Unele districte au remarcat presiuni salariale continue pentru unele roluri în asistența medicală și meseriile calificate, deși concurența salarială generală a rămas moderată.

Prețurile energetice: creștere „bruscă” în toate districtele

Creșterea prețurilor a rămas în general moderată, majoritatea districtelor raportând creșteri moderate, iar altele indicând o creștere modestă. În general, creșterile costurilor de intrare au depășit creșterea prețurilor de vânzare, comprimând marjele de profit.

Costurile energetice și de combustibil au crescut brusc în toate districtele, atribuite conflictului din Orientul Mijlociu, ceea ce a dus la costuri mai mari de transport și expediere și prețuri mai mari pentru materiale plastice, îngrășăminte și alte produse pe bază de petrol.

Presiunile asupra costurilor de intrare dincolo de creșterile legate de energie au fost, de asemenea, răspândite. Mai multe districte au raportat prețuri în creștere pentru metale din cauza tarifelor, cum ar fi oțelul, cuprul și aluminiul. Costurile tehnologice au crescut atât pentru hardware, cât și pentru software. Primele de asigurare și costurile asistenței medicale au continuat să crească.

Cronologia care ridică semne de întrebare

Raportul Beige Book oferă și o privire asupra situației economice pe districte federale — și aici apar discrepanțe interesante:

Boston: Activitatea economică a scăzut ușor, ocuparea forței de muncă și salariile au fost stabile, iar prețurile au crescut într-un ritm moderat. Conflictul din Orientul Mijlociu a contribuit la creșterea prețurilor energetice și a creat o nouă incertitudine, deși perspectivele au rămas optimiste în general.

New York: Activitatea economică a continuat să scadă modest, pe fondul incertitudinii crescute, în mare parte din cauza schimbărilor în politica tarifară și a conflictului din Orientul Mijlociu. Firmele se așteaptă în general la puține îmbunătățiri în lunile următoare.

Philadelphia: Activitatea economică a crescut ușor, în scădere față de un ritm modest în perioada anterioară. Firmele se așteaptă la creștere în următoarele șase luni, dar incertitudinea a crescut și mai mult.

Cleveland: Activitatea de afaceri a crescut modest, cu o creștere similară așteptată în lunile următoare. Producătorii au raportat o cerere crescută, în timp ce comercianții cu amănuntul au înregistrat scăderi modeste pe fondul prețurilor mai mari la combustibil.

Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco: Situația variază de la creștere modestă la stabilitate sau scădere ușoară, dar un fir comun le leagă pe toate — incertitudinea geopolitică și costurile energetice în creștere.

Ceea ce nu spune Fed în mod explicit este dacă această „incertitudine” este un efect secundar neintenționat al conflictului din Orientul Mijlociu — sau dacă face parte dintr-o strategie mai largă de recalibrare a economiei globale. Cronologia evenimentelor — escaladarea conflictului, creșterea bruscă a prețurilor la energie, adoptarea unei poziții de așteptare de către companii — ridică întrebări pe care instituțiile financiare preferă să le ignore.