ExxonMobil: pierderi de 6,5 miliarde $ — coincidență de calendar?

xxonMobil anunță o lovitură de 6,5 miliarde de dolari în profiturile primului trimestru al anului 2026, invocând conflictul din Iran — dar ceea ce nu se menționează în rapoartele oficiale este că cea mai mare parte a acestei pierderi (3,5-4,9 miliarde $) provine din tratamentul contabil al derivatelor financiare folosite pentru acoperirea riscurilor de preț, o „nepotrivire temporară” care, conform propriilor declarații ale companiei, se va inversa în următoarele luni. Cronologia ridică întrebări: atacurile asupra instalațiilor din Qatar și Emiratele Arabe Unite — în care Exxon deține participații — au avut loc exact când prețurile petrolului au explodat, iar gigantul american a fost prins pe picior greșit cu contractele sale de hedging. Coincidență sau calcul greșit al riscului geopolitic?

Conform documentului 8-K depus la SEC miercuri dimineață, compania americană a avertizat că producția globală de petrol și gaze va fi cu 6% mai mică în primul trimestru al anului 2026 comparativ cu ultimul trimestru din 2025, din cauza atacurilor asupra instalațiilor din Qatar și Emiratele Arabe Unite în care deține participații. Două facilități de lichefiere a gazelor naturale din Qatar — în care Exxon are interes de proprietate — reprezentau aproximativ 3% din producția globală de petrol și gaze a companiei în 2025. „Rapoartele publice indică faptul că daunele vor necesita o perioadă prelungită pentru reparații. Până la o evaluare la fața locului, nu putem comenta”, a declarat compania într-un comunicat care lasă loc de interpretări.

Dar cea mai mare lovitură pentru profiturile primului trimestru — între 3,5 și 4,9 miliarde de dolari — este legată de creșterea bruscă a prețurilor petrolului și gazelor cauzată de conflictul din Orientul Mijlociu și de tratamentul contabil al derivatelor financiare pe care Exxon le-a folosit pentru a acoperi riscurile de preț în timpul transportului produselor. Compania a declarat că impactul negativ asupra profiturilor din primul trimestru este un „efect temporar LIFO” (Last In, First Out) care se va inversa în trimestrele următoare și va rezulta într-un profit net pozitiv odată ce tranzacțiile de bază acoperite de aceste instrumente vor fi finalizate. Neil Hansen, directorul financiar al Exxon, a explicat: „Profiturile din acest trimestru includ un impact temporar neobișnuit de mare, negativ, asociat cu programul nostru de tranzacționare și impacturile temporare care rezultă din modul în care contabilizăm anumite tranzacții… Acestea sunt tranzacții solide și profitabilitatea care va rezulta din ele va fi semnificativă.”

Ceea ce Hansen nu spune direct este că Exxon a fost obligat să înregistreze pierderile derivatelor la prețurile de la sfârșitul lunii martie — exact când prețurile petrolului au atins vârfuri — în timp ce vânzările fizice de petrol acoperite de aceste contracte nu au fost încă finalizate. Este o practică contabilă standard, dar cronologia este revelatoare: conflictul din Iran a început pe 28 februarie 2026, prețurile au explodat în martie, iar Exxon s-a trezit cu o gaură de aproape 5 miliarde de dolari în bilanț pentru un singur trimestru. Cine beneficiază de această volatilitate? Cei care au anticipat corect direcția prețurilor — și cei care au avut informații din timp despre escaladarea conflictului.

Perturbările de volum la operațiunile de producție și rafinare ale Exxon vor genera o lovitură de 400-800 milioane de dolari pentru profituri, în timp ce pierderile de tranzacționare suferite din cauza eșecului de a livra încărcături fizice acoperite cu derivate financiare vor costa încă 600-800 milioane de dolari, a declarat compania. Pe de altă parte, creșterea prețurilor petrolului și gazelor în urma începerii conflictului din Orientul Mijlociu la 28 februarie va aduce un impuls de 2,1-2,9 miliarde de dolari profiturilor din primul trimestru. Exxon a declarat că, excluzând efectele temporare nefavorabile care se vor inversa în timp, profiturile din trimestru vor fi mai mari decât în trimestrul patru din 2025.

Goldman Sachs a calculat că profitul ajustat pe acțiune (EPS) al companiei la punctul median a fost de aproximativ 1,80 dolari, sub consensul analiștilor de aproximativ 1,90 dolari și peste nivelurile din Q4 2025 de aproximativ 1,71 dolari. A existat o îmbunătățire secvențială în segmentul Upstream (explorare și producție) datorată prețurilor mai mari la lichide, scăderi secvențiale în segmentul Downstream (rafinare) din cauza mentenanței mai ridicate și performanță relativ plată în segmentul Chimicale.

Exxon are una dintre cele mai mari expuneri dintre giganții petrolieri occidentali la Orientul Mijlociu — aproximativ 20% din producția sa de petrol și gaze și 5% din capacitatea sa de rafinare și chimicale. Activele companiei în regiune includ participații în joint venture-uri de gaze naturale lichefiate (LNG) cu QatarEnergy, care au fost avariate luna trecută de atacurile iraniene. Compania a furnizat și câteva actualizări strategice: (1) producția din bazinul Permian (Texas) probabil va atinge 1,8 milioane de barili echivalent petrol pe zi în 2026, (2) primul gaz din proiectul Golden Pass a fost produs pe 30 martie 2026, și (3) producția din Orientul Mijlociu a afectat negativ volumele Upstream din Q1 cu 6% comparativ cu nivelurile din Q4, portofoliul general din Orientul Mijlociu reprezentând 20% din producția Upstream (deși un nivel mai scăzut al profiturilor segmentului).

Acțiunile Exxon au scăzut cu 5% în tranzacțiile pre-piață miercuri, la 154,70 dolari, în timp ce traderii au reacționat la un acord de încetare a focului între SUA și Iran pentru două săptămâni. Ce nu se spune în rapoartele oficiale: această pauză vine exact când Exxon trebuie să finalizeze tranzacțiile fizice care vor inversa pierderile contabile din derivate. Cronologia este, din nou, interesantă.